跨境支付热潮来袭，宇信等四股角逐，谁含金量更高？

在北斗卫星导航系统加速迭代和5G技术深度融合的背景下，中国卫星导航产业正迎来爆发式增长，预计到2025年，市场规模将突破6021亿元。

在这一领域，某家公司凭借其在射频芯片和微系统领域的技术突破，取得了显著的业绩增长。2025年一季度，公司实现营业收入7262万元，同比增长34.8%；净利润更是暴增495.7%，达到了2247万元。

特别值得注意的是，知名投资者葛卫东及其关联人王萍近期大幅增持该公司，合计持有市值超过2.66亿元，成为公司前十大流通股东之一。

葛卫东和王萍早在2024年年末就已进入公司前十大流通股东名单，合计持有761.27万股，占流通股的5.28%，总股本的3.56%。

该公司专注于集成电路芯片和微系统的研发、生产与销售，并为相关产品提供技术支持服务。

2024年，公司电源管理芯片实现营收1.23亿元，毛利率达到81%，占总营收的40.43%，贡献了42.96%的利润，成为公司的主要收入来源；射频收发芯片和高速高精度ADC/DAC芯片实现营收1.01亿元，毛利率93.22%，占总营收的33.3%，贡献了40.77%的利润；微系统及模组的营收为4112万元，占比13.55%，毛利率为51.54%，贡献了9.16%的利润；技术服务的营收为3421万元，占比11.28%，毛利率为38.1%，贡献了5.64%的利润。

此外，公司在卫星导航领域也有深度布局。

公司研发的芯片能够在一个芯片中处理卫星互联网的高频信号收发问题。它充当一个“全能中转站”，可以同时处理超宽频率范围的信号，具备频率转换、信号强弱调节功能，并支持2至4个通道同时收发信号，还能连接高精度频率控制器、数字信号过滤器和高速数据接口。

简而言之，以前卫星需要多个零部件来完成的信号处理，现在通过这一个芯片就能完成，既让卫星设备更轻便、集成度更高，又保证了高性能，解决了卫星设计中“轻装上阵”和“功能强大”难以兼得的矛盾。

接下来，我们来看一下公司的财务表现。我们使用杜邦分析法，从ROE角度来考察其经营状况。

ROE = 销售净利率 * 总资产周转率 * 权益乘数

销售净利率销售净利率是指公司每销售100元的商品能够赚取的净利润。

在四家公司中，除了长亮科技的销售净利率在2024年略有下降外，其余三家公司均呈现出强劲的上升势头，尤其是科蓝软件的提升最为显著。

目前，销售净利率最高的是宇信科技，达到了11.16%，即每销售100元能够净赚11元多。其次是四方精创、长亮科技和科蓝软件。

销售净利率排名：宇信科技 > 四方精创 > 长亮科技 > 科蓝软件。

总资产周转率总资产周转率衡量企业资产周转的效率，即企业总资产每年能周转多少次。

近年来，四家公司的总资产周转率均有所放缓。当前，长亮科技的总资产周转率最高，为0.644次，其次是宇信科技、四方精创和科蓝软件。

总资产周转率排名：长亮科技 > 宇信科技 > 四方精创 > 科蓝软件。

权益乘数权益乘数反映企业财务杠杆的程度，即股东资产被放大的倍数。

在四家公司中，科蓝软件的财务杠杆最高，达到了2.633倍，其次是长亮科技、宇信科技和四方精创。

财务杠杆排名：科蓝软件 > 长亮科技 > 宇信科技 > 四方精创。

综合销售净利率、总资产周转率和权益乘数来看，ROE排名如下：

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ROE排名第一的是宇信科技，ROE为6.34%。它通过最高的销售净利率，排名第二的总资产周转率，弥补了财务杠杆较低的不足，成为ROE表现最强的公司。高净利率是它取胜的关键。

ROE排名第二的是四方精创，ROE为3.23%。尽管销售净利率略低于宇信科技，总资产周转率和财务杠杆均低于宇信科技，但各项指标相对平衡，ROE位居第二。

ROE排名第三的是长亮科技，ROE为0.36%。尽管总资产周转率和财务杠杆较好，但销售净利率拖累了整体ROE表现。

ROE排名最后的是科蓝软件，ROE为-0.88%。尽管其财务杠杆较高，但由于尚未实现盈利且总资产周转率较低，高杠杆反而加大了对ROE的负面影响。不过，科蓝软件的销售净利率已有明显改善，如果能够保持这种势头，未来ROE排名可能会有所上升。

总结来看，四家公司都深度参与人民币跨境支付系统的建设，具有强大的技术积累和明确的业务场景。四方精创和科蓝软件在数字货币与区块链领域占据先发优势；长亮科技和宇信科技凭借其银行核心系统的经验，持续受益于人民币跨境支付系统的全球扩张。与那些仅炒作概念的公司相比，这四家公司在技术和业务方面有着实实在在的积累。